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净现值

现值指数

内含报酬率

含义

净现值，指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额

现值指数，是项目未来现金净流量总现值与原始投资额总现值的比率

内含报酬率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。

计算

净现值=#FormatImgID_5#

现值指数=未来现金净流量总现值/原始投资额现值

#FormatImgID_6# 时，K=内含报酬率

判断标准

净现值为正，表明投资项目的报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。

值指数大于1，表明投资项目未来现金流入的现值大于未来现金流出的现值，应予采纳。

内含报酬率大于项目的资本成本或要求的最低投资报酬率，应予采纳。

应用

净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性

现值指数是相对数，反映投资的效率，消除了投资额的差异，但是没有消除项目期限的差异

内含报酬率是根据项目的现金流量计算的，是项目本身的投资报酬率

评价指标

静态回收期

动态回收期

年金净流量

含义与计算

（1）每年现金净流量相等时：

回收期=原始投资额/每年现金净流量

（2）现金净流量每年不等时：

回收期=M+第M年尚未收回的投资额/第M+1年现金净流量

动态回收期=M+

第M年尚未收回的投资额现值/第M+1年现金净流量现值

项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现值净流量，称为年金净流量。

年金净流量=现金流量总现值/年金现值系数=现金流量总终值/年金终值系数=净现值/年金现值系数

决策原则：

（1）年金净流量指标的结果大于零，方案可行

（2）在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。

特点

优点：

（1）计算简便，容易理解；

（2）可以大体衡量项目的流动性和风险

缺点：

（1）忽视了时间价值；

（2）没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性；

（3）促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目

考虑了时间价值，但依然没有考虑回收期以后的现金流，不能衡量盈利性

优点：

适用于期限不同的投资方案决策(与净现值的区别)。

缺点：

所采用的贴现率不易确定、不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策（与净现值一样）。

【提示】属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。